Avrupa enflasyonuna petrol vurgunu

Cezayir'de bugün sonlanması beklenen gayri resmi OPEC toplantısından bir sonuç alınması beklenmiyor. İran'ın üretim seviyesini düşürmesi konusunda beklentiler, İran petrol bakanından gelen açıklamalarla şimdilik son bulmuş durumda. Bununla birlikte, küresel ekonomilerde büyümenin oldukça yavaşladığı mevcut konjonktürde petrol fiyatının tekrar 50$ - 60$ düzeyine çıkması ve buradan tekrar güçlenmesi oldukça zor görünüyor. Bu durumda, kronik sorun haline gelmiş Euro Bölgesi enflasyonu cephesinden baktığımızda, Avrupa Merkez Bankası'nın (ECB) %2'lik enflasyon hedefi oldukça uzak bir senaryo. Petrol fiyatının 2014 yılından bu yana sert düşüşü enflasyon yaratma konusunda temel bir engel. Euro Bölgesinde yaşanan düşük enflasyonu etkileyen farklı dinamikler bulunuyor tabi ki ancak enflasyon içerisindeki %8’e yakın negatif katkı veren enerji kalemi ciddi baskı yaratıyor. Öyle ki, petrol fiyatının 25$ seviyesine yakınsadığı dönemde Euro Bölgesi enflasyonu yıllık bazda negatif seyrini genişletmişti.

Bu bakışla, ilerleyen süreçte petrol otoritelerinin üretim seviyesine yönelik anlaşmaya varamamaları teknik görünümde sıkışan petrol fiyatında aşağı yönlü bir seyir izlemesine neden olabilir. Ancak petrolde yılbaşından bu yana izlediğimiz ve petrol fiyatlarında etkili olan beklenti yönetiminin de devam etmesi muhtemel. Uzun vadede ise global büyümedeki yavaşlık ve büyüme beklentileri üzerindeki aşağı yönlü revizyonlar durumun çokta parlak olmadığını ortaya koyuyor.

Diğer yandan, ana hedefi fiyat istikrarını yakalamak olan Avrupa Merkez Bankası’nın (ECB) benimsediği genişleyici para politikası, enflasyon üzerindeki hedefine yaklaşacak düzeyde etki etmedi. 2016 yılı içerisinde 2 toplantısı daha olan ECB için faiz indirim beklentisi bulunmuyor. Buna karşın tahvil alım programının niteliğinde değişiklik yapma beklentisi halen daha taze.

Gerek ECB politikası gerekse petrol fiyatının yarattığı baskı Euro Bölgesi enflasyonunu -%0,2 ile %0,2 aralığından çok büyük bir sapmaya gidebileceği düzeye değişiklik içermiyor. Buna karşın 2017 yılı ve daha uzun vadede enflasyon yaratılamaması birlik içerisindeki büyüme sorunsalını da beraberinde getirecek gibi görünüyor.